供给端来看,PPP模式下引导需求释放给国企及上市公司

从供给端看,在PPP模式下,地方融资平台逐步退出市场,上市公司订单快速增长,国企及上市公司已经成为PPP的主要参与者。未来将呈现上市公司胜出,融资平台、小企业退出的趋势。

水利建设PPP项目加速落地,利好PCCP上市公司订单加速

基于财政部今年7月11日公布的第三期全国PPP综合信息平台项目库季报,我们对数据进行了梳理和分析,结果显示入库PPP项目正在加速落地。截止今年06月全国PPP综合信息平台项目库入库项目9285个,相比3月增加1564个,总投资10.6万亿元,相比3月上升20.5%,其中水利建设PPP项目430个,投资额3069亿。截止6月末,处于执行阶段项目为619个,整体项目落地率达23.8%,执行阶段项目数环比大幅增长68%,入库项目正在加速落地。其中水利建设PPP项目的加速落地,对于PCCP管材的需求拉动明显。并优先利好PCCP管材上市公司。从今年各公司新签订单方面来看,处于明显加速态势。四家PCCP上市公司2016年新签大订单金额分别为龙泉股份(约14亿)、青龙管业(约10亿)、国统股份(约10亿)、韩建河山(约15亿),相比2015年明显提速。

海绵城市、综合管廊等首选PPP模式,PCCP管材上市公司率先切入

随着第二批海绵城市和地下管廊试点出炉,海绵城市已达到30个,综合管廊城市达到25个,密集出台的政策及指导意见正在推动海绵城市和综合管廊的建设加速,2016年4月出台的《城市管网专项资金绩效评价暂行办法》更是进一步细化了专项资金的绩效评价体系,并将是否采用PPP模式作为绩效考核标准之一。海绵城市及综合管廊建设由于单位项目投资额较大,因此PPP将成为建设模式的首选,而PCCP管材上市公司在项目经验、招投标经验等方面拥有先发优势,已经率先切入。例如龙泉股份收购具有市政一级总承包资质的湖北大华,切入地下管廊建设及运营,并已开始向淄博市等地下管廊建设项目批量供货;国统股份与北京海绵控股组成联合体,已与河北望都、唐山市高新区等签订《海绵城市及地下综合管廊PPP模式项目战略合作框架协议》。

投资建议:重点关注国统股份、龙泉股份

从PPP模式下的供给端趋势来看,未来将呈现需求集中释放给上市公司,融资平台、小企业退出的趋势;水利建设相关PPP项目的加速落地,将有利于PCCP管材上市公司的订单快速增长,龙泉股份、青龙管业、国统股份、韩建河山今年以来新签订单金额均呈现大幅增长趋势,结合目前各公司的在手订单来看,叠加去年的低基数效应,今年有望迎来业绩拐点;另外海绵城市、地下管廊在加速推进过程中,也将首选PPP模式,作为PCCP管材上市公司,在招投标等项目经验方面具备优势,国统股份、龙泉股份等已经率先布局。建议重点关注国统股份(央企背景,布局PPP意愿强烈)、龙泉股份(PCCP行业龙头、政府项目合作经验丰富、具备市政总承包资质)。

风险提示:需求大幅下滑,项目落地不达预期,订单执行进度不达预期